特に経済成長が活発な場合、インフレの進展が鈍化すると、利下げのペースが遅くなる。
米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は利下げを実施したが、比較的安定した失業率と最近のインフレ改善が見られないことを踏まえ、借入コストの低下ペースをこれ以上鈍化させると示唆した。
中銀の金利設定を決定する連邦公開市場委員会は水曜日の最新の政策声明で、失業率が「低水準にとどまり」、インフレが「やや高水準にとどまっている」ため、「経済活動は堅調なペースで拡大を続けている」と述べた。
「目標レンジに対する追加調整の程度とタイミングを検討する中で、委員会は今後得られるデータ、展開する見通し、リスクのバランスを慎重に評価する」と新たな文言で述べ、20日から利下げが一時停止される可能性が高いとの見方を示した。 1月28日と29日の会合。
米国の中央銀行家らは現在、2025年末までに4分の1ポイントの利下げを2回だけ行うと予想している。
これは9月時点で当局者が予想していた来年の政策緩和幅よりも0.5ポイント低い。FRBのトランプ新政権初年度のインフレ予測は当初の2.1％から現在は2.5％に上昇しており、中央値を大きく上回っている。銀行の目標は2％だ。
FRBのジェローム・パウエル議長は、中央銀行の政策金利終了後の記者会見で、「今後は慎重に前進し、インフレの進展を探すのが適切だ…今からはリスクの均衡が保たれる状況にある」と述べた。 2日間にわたる政策会議
パウエル議長は今回の利下げを「危機一髪」と表現し、来年予想される利下げペースの鈍化は2024年のインフレ率の上昇を反映していると指摘した。
インフレ率の進捗が鈍く、2027年まで目標の2％に戻ることはないと見られており、利下げペースの鈍化につながる。
FRB当局者らはまた、長期中立金利（景気を刺激することも阻害することもないと考えられる水準）の推定値を3％に引き上げた。
政策金利の4.25～4.5％範囲への引き下げには、政策金利の据え置きを望むクリーブランド連銀のベス・ハンマック総裁が反対した。
債券・債券部門のグローバル共同責任者兼共同最高投資責任者のホイットニー・ワトソン氏は、「FRBは3年連続の利下げで今年を締めくくることにしたが、新年の決意はより緩やかなペースで緩和することのようだ」と述べた。ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント向けの流動性ソリューション。ワトソン氏は「FRBは3月に緩和サイクルを再開する前に、1月の利下げを見送ることを選択すると予想している」と付け加えた。
トランプ氏の不確実性
新しい政策金利は現在、インフレ率が確実に目標の2％に戻りつつあり、金融政策をあまりにも長期間にわたって引き締めすぎると雇用市場にリスクがあると当局者が判断した9月に達したピークよりも1ポイント低い。
しかし、それ以降の主要なインフレ指標はほぼ横ばいの動きを見せており、低失業率の継続と予想を上回る経済成長を受けて、金融政策が思ったほど引き締められているかどうかについて政策当局者の間で議論が巻き起こっている。
最新の四半期予測は、11月5日の選挙でドナルド・トランプ次期大統領が勝利して以来初めてとなる。トランプ次期大統領は減税、関税引き上げ、不法移民の取り締まりを選挙公約として掲げており、経済見通しに新たな不確実性をもたらした。アナリストはインフレ的だと見ている。
トランプ大統領の就任は1月20日であり、FRB当局者らは、成立するかどうか分からない選挙戦の提案に金融政策の基礎を置くことはできないと述べている。
それでも、FRB職員らはさまざまなシナリオを練り上げている可能性が高く、政策当局者の予想では、来年の成長率は潜在成長率を2.1％に上回る水準にとどまり、インフレ率はあと2年間は目標を上回り、失業率は4.3％を超えることはないとみられる。
