2024年9月5日木曜日、米国ニューヨークで開催されたエコノミック・クラブ・オブ・ニューヨークのイベントに出席したドナルド・トランプ元米国大統領。
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債券ストラテジストらは、ドナルド・トランプ大統領のホワイトハウス復帰により通貨の変動と債券利回りの急上昇の懸念がもたらされると警告しており、米国も近いうちに英国の「ミニ予算」危機の米国版を経験するのではないかとの懸念が高まっている。
トランプ次期大統領は、減税や高関税、企業規制の撤回計画など、成長に向けた一連の取り組みを実行すると約束している。
前大統領の経済政策には、 懸念が徐々に増大 ストラテジストらは消費者物価の高騰について、債券利回りや投資家の行動に大きな変化を引き起こす可能性があると述べている。
彼らは、2022年の英国のミニ財政危機を反映したシナリオが問題外ではないと警告している。
EFGインターナショナルの首席為替ストラテジスト、アリム・レムトゥラ氏はCNBCに対し、「従来の米10年国債の買い手である外国の中央銀行や機関投資家は、インフレ、債務、地政学への懸念に伴う資産価値の低下を懸念し、徐々に米国債から分散しつつある」と語った。 10年米国債に言及した電子メール。
「その結果、より価格に敏感な投資家は、米国債に投資するためにより高い利回りを必要としている。（米ドルが）アウトパフォームしているため、これはまだ危機的な水準ではない」と同氏は続けた。 「しかし、英国が2022年秋に経験したような通貨と利回りの暴落が米国でも起こるのではないかという懸念がある。」
英国のミニ予算危機とは、リズ・トラス元首相とクワシ・クワルテン元財務大臣の下での激動の時代を指す。
トラス氏とクワルテン氏は2022年9月初旬に就任して間もなく、予定外の財政発表で大規模な減税計画を提示し、国債価格の暴落を引き起こした。
この措置の発表後、英国ポンドは対米ドルで過去最安値に下落し、英国国債の下落があまりに深刻だったのでイングランド銀行は緊急介入を行った。
トラス氏とクワルテン氏は混乱を理由に、それぞれの職に就いて２カ月も経たないうちに辞任し、大半の措置は撤回された。
「投資家は少し緊張し始めている」
サクソ銀行の債券戦略責任者、アルテア・スピノッツィ氏は、トランプ大統領のホワイトハウス復帰は米国債市場を「根本的に」再構築する可能性があり、市場がインフレ期待の上昇に適応するにつれて国債利回りは上昇する見通しだと述べた。 。
ベンチマークとなる米国スピノッツィ氏は、10年米国債がまだ5％の基準を突破する可能性があると述べ、時期は特定せず、この水準が現在の経済環境において「磁石」として機能すると指摘した。
「トランプ大統領の就任は通貨の変動の懸念ももたらす。減税や歳出資金を賄うための借入増加によって米国の財政状況に対する懸念が高まり、2022年に英国で見られた混乱を反映して米国債が売られるのではないかとの懸念が高まる可能性がある」スピノッツィは言った。
「世界の基軸通貨としての米ドルの独自の地位と、米国債市場の比類のない厚みが、ある程度の回復力をもたらしている」と同氏は続けた。
「とはいえ、利回りの持続的な上昇は、特にインフレ期待が固定されなくなったり、世界の投資家が代替案を模索し始めたりした場合には、時間の経過とともにドル高の重しとなる可能性がある」とスピノッツィ氏は述べた。
2024 年 11 月 13 日、ニューヨーク市で開会の鐘が鳴り響く中、ニューヨーク証券取引所のフロアで働くトレーダーたち。
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水曜日午前の時点で、10年米国債利回りは4ベーシスポイント以上上昇し4.424%となった。利回りと価格は逆方向に動き、1ベーシスポイントは0.01%に相当します。
市場参加者が消費者物価の上昇や財政赤字の拡大を予想すると、債券利回りは上昇する傾向があります。
キャピタル・エコノミクスの首席北米エコノミスト、ポール・アシュワース氏はCNBCに対し、英国のミニ予算エピソードの米国版は可能だが、世界の基軸通貨としてのドルの地位を考えると「突然の危機が進展するとは考えにくい」と語った。
「しかし、米国債利回りのいわゆるタームプレミアム部分は上昇する可能性があり、投資家が債券供給の増加を飲み込むことに若干神経質になっていることを示している」とアシュワース氏は述べた。
「何が起こっているのかを見るのは難しい」
マッコーリー・グループのグローバル金利・通貨ストラテジスト、ティエリー・ウィズマン氏はビデオ通話でＣＮＢＣに対し、「もちろん、そのようなことが起こる可能性はある。この可能性を排除することはできない」と語った。
ウィズマン氏は「もしそうなったとしても、米国が財政赤字支出に関して独自のやり方をとった結果である可能性が高い」と述べた。
「どの国も同様に無責任であると見ているなら、確かに持続可能なベースで、このようなことが起こる可能性は低いでしょう。しかし、すべての国が高い債務比率と高い赤字を経験している場合、それは'金のような物理的資産を例外として、実質的に逃げ場がないため、その可能性は低いでしょう。」
ウィズマン氏は、民間機関投資家の行動に言及し、英国のミニ予算危機の米国版を促進するには乖離が必要になるだろうと述べた。
同氏は「財政責任に関して米国に代わるには、ユーロ圏のような別の国、別の地域が必要になるだろう。それが実現するとは考えにくい」と付け加えた。
— CNBC の Jenni Reid がこのレポートに寄稿しました。
