フランスの政治的混乱が経済成長に長い影を落とす

エコノミストらは今後起こる可能性が高い政治的行き詰まりは高い経済的代償を伴うと警告する中、フランスの議員らは水曜日にミシェル・バルニエ首相の脆弱な少数政権に対する不信任投票を実施する予定である。

左派野党と極右野党の両方が提出した２件のいわゆる「問責動議」は現地時間午後４時から審議、採決される。同政権は発足からわずか3カ月で打倒される可能性が高いと広く見られている。政府が崩壊した場合、巨額のフランス財政赤字削減を目的とした2025年予算案可決に向けて大きく分裂した国会内で妥協点を見出すことができなかったバルニエ氏は、エマニュエル・マクロン大統領に辞任届を提出せざるを得なくなるだろう。

そこから先は不確実性が支配します。マクロン氏は、夏の解散総選挙で左派連合が最多票を獲得したものの、どの政党も過半数を獲得できなかったことから、既に新首相の任命に苦戦しており、最終的には新首相を指名する必要があるだろう。長年大臣を務めたバルニエ氏はテクノクラートの妥協者と見られていた。

「バルニエ氏が辞任すれば、マクロン大統領は同氏に暫定議長職を続けるよう求めるだろう。過半数が明らかに不足していることを考えると、バルニエ氏を正式に再任するという代替案はありそうにない」とテネオ社の調査部門副ディレクター、カーステン・ニッケル氏は火曜日のメモで述べた。

ニッケル氏は、新たな選挙は来年まで実施できないため、この暫定議長の地位は数カ月続く可能性がある一方、マクロン氏の辞任により35日以内に大統領選挙が始まる可能性もある、と述べた。

同氏は、このような一連の出来事により予算案は未可決となり、土壇場での合意はありそうもないことになると付け加えた。

そのため、暫定政府は「これまで想定されていた歳出削減や増税を一切行わずに2024年の会計を事実上繰り越し、同時に政府に徴税を続ける権限を与える」特別憲法法を提示する可能性が高いと同氏は述べた。

混乱のさなか、フランスの借り入れコストは上昇している一方、ユーロ圏はマイナスの地合いに陥っているが、ユーロ圏のさえない製造業統計と同時並行するドイツの政治的不安定によってさらに悪化している。

メイバンクのアナリストらは水曜日のメモで、「フランスは財政赤字が拡大する見通しに直面しており、この不確実性の中で（国債）利回りが上昇するにつれ、資金調達コストはさらに高くなるだろう」と述べた。

スペインのIESEビジネススクールの経済学教授ハビエル・ディアス・ヒメネス氏は、海外の投資家にとってフランスの状況は「非常に悪い」ように見えると電話でCNBCに語った。

「予算がなければ、彼らは実際に債務不履行に陥るだろう。債務の利子を支払えないからではなく、予算がなければ債務不履行は起こらないからだ。格付け会社はすでに警告を発しており、10年フランス国債のプレミアムはフランス国債よりも高い」ギリシャはファンダメンタルズの点で常軌を逸している」と述べた。ギリシャはユーロ圏債務危機のさなか、投資適格の信用格付けの地位を一時的に失い、ソブリン債務不履行につながった。

「しかし、それは年金基金が気にしていないからだ。彼らは法的な悪ふざけを心配することなく、確実な収入源を望んでいるだけだ。だから彼らは（フランス国債を）投げ捨てて他のところに行くだろう」とディアスヒメネス氏は語った。

「経済成長と安定を超えて、フランスでは債務が持続不可能な方向に向かうことになるだろう。」

エコノミストらはすでにフランスの成長予測を下方修正していた。 大幅な増税と公共支出削減を考慮して、10月に予算案が提出される予定だ。