インドはRBI総裁のサプライズ選出を受けて早ければ2月にも利下げが実施される可能性がある

インドは、長年総裁を務めたシャクティカンタ・ダス氏の後任として新たな中央銀行総裁を任命したが、一部の市場関係者は、来年初めの利下げ見通しが強まるとの見方を示している。

インド準備銀行の新総裁であるサンジャイ・マルホトラ氏は現在財務省の歳入長官を務めており、執拗な高インフレを抑えつつ、世界で最も急成長を遂げている主要国の一つが停滞するのを防ぐ必要性を巧みにバランスさせなければならない。

インド工科大学とプリンストン大学のエリート校の卒業生であるマルホトラ氏は、最近、経済の健全性について懸念を表明している。アナリストらは、マルホトラ氏の突然の就任により、20世紀末までに世界第3位になると見込まれる経済において、よりハト派的な金融政策への転換が始まる可能性があると指摘している。

一方、ダス氏は中央銀行金融政策委員会の中で最もタカ派のメンバーであると広く考えられており、そのため同氏の辞任はMPC全体のスタンスに影響を与える可能性があると、キャピタル・エコノミクスの副首席エマージング・エコノミスト、シーラン・シャー氏は月曜日のメモで述べた。

シャー氏は「マルホトラ氏の任命はRBIの新たな方向性を定める可能性がある」と付け加えた。

キャピタル・エコノミクスのエコノミストらは現在、予定外の会合ではないにしても、2月のマルホトラ総裁の最初のMPC会合でインドのレポ金利が25ベーシスポイント引き下げられると予想している。同グループは以前、ダス氏の指導の下で利下げが４月に実施されると予想していた。

シティのエコノミストらはすでに２月にインド準備銀行（ＲＢＩ）による利下げを予想しており、この見方を繰り返した。市場でも金融緩和政策に対する期待が共有されているようだ。

ＬＳＥＧのデータによると、火曜日のインド１０年債利回りは２ベーシスポイント低下の６．６９９％となり、市場の利下げ期待を示唆する一方、ルピーは対ドルで８４．８３ルピーと過去最低付近で推移している。

ダスは打点の一人としてその職を離れることになる 最も長く在任した知事 1947年にインドがイギリスから独立して以来。

任期中、同氏はインドの金融セクターを回復期に導き、インド準備銀行と政府の関係を正常化し、新型コロナウイルス感染症パンデミックを通じて経済の舵取りを行った。

しかし、最近の経済情勢はさらに厳しくなってきています。インド経済は９月までの３カ月間で過去７四半期で最も低いペースで成長したが、１０月のインフレ率は１年ぶりに中銀の許容範囲である６％をわずかに上回った。

経済の低迷を受けて、政府高官らから金利引き下げを求める声が高まっていた。

地元メディアの報道によると、11月に連合商工大臣は、 ピユシュ・ゴヤル RBIに利下げを促した ニルマラ・シタラマン財務大臣も成長促進を求めた。 より手頃な金利 地元産業を支援するために。

12月の会議では、MPCは4:2の差で投票した 政策レポ金利を６．５０％に据え置く。

中銀はインドの２０２５年度の国内総生産（ＧＤＰ）成長率見通しを１０月の７．２％から６．６％に下方修正したが、ダス総裁は国内経済の減速は９月四半期に「底を打った」と自信を示していた。

しかし、ＡＮＺのインド為替ストラテジスト兼エコノミスト、ディラジ・ニム氏によると、財務省はＲＢＩほど成長について前向きな見方をしておらず、これが初の金融政策会合に臨むマルホトラ次期総裁の考え方に影響を与える可能性があるという。

ＡＮＺはすでに、食品を除くインフレ率が成長を支援するために利下げを追求するのに十分なほど弱いため、中銀は２０２５年２月から計３回の利下げを実施すると予想していた。

ニム氏は「次期知事の任命は、それが実現するという期待を高めるだけだ」と述べた。

— CNBC の Ruxandra Iordache と Anniek Bao がこのレポートに貢献しました。