2023 年 8 月 15 日、ワシントン DC の米国財務省の建物。
ネイサン・ハワード |ブルームバーグ |ゲッティイメージズ
2024年の債券暴落が十分に悪くなかったかのように、債券投資家は今後1年、短期債の期限到来に関する知られざる懸念を含め、複数の課題に直面することになる。
3兆ドル近くの米国国債は2025年に満期を迎えると見込まれており、その多くは財務省が過去数年間に大量に発行してきた短期的な性質のものである。
政府は債務をロールオーバーする際にその期間の延長を試みると予想されており、米国がほぼ確実に資金を供給しているため、既に巨額と見込まれる国債発行額を市場が吸収する準備ができていなければ、新たな頭痛の種となる可能性がある。 2兆ドルの財政赤字。
ストラテガス・リサーチ・パートナーズの債券部門責任者、トム・ツィッツォーリス氏は火曜日、CNBCの番組で、「2025年以降も何兆ドル以上の赤字が続くと仮定すれば、最終的には累積的に国庫短期証券の発行を圧倒することになるだろう」と述べた。 「スコークボックス」。
Strategas は、現在 28 兆 2000 億ドルの財務省市場に、2 兆ドルの「過剰」財務省証券があると推定しています。
「それらは徐々にすくい上げられ、カーブの大部分の5年から10年の部分に放り出される必要があるだろう。おそらく今の市場にとっては来年の赤字よりもそっちの方が大きな懸念だ」とツィッツォリス氏は述べた。
通常、財務省は手形発行額を負債総額の20％強に抑えることを望んでいる。しかし、債務上限と予算をめぐる争いが続いており、政府運営を維持するために財務省が当面の資金を調達する必要がある中、その割合は近年徐々に上昇している。
2024年には、 国債発行 証券産業・金融市場協会によると、11月までの総額は26兆7000億ドルで、2023年から28.5％増加した。
ジャネット・イエレン財務長官は今年初め、議会共和党議員で経済学者のヌリエル・ルービニから批判にさらされ、同省は短期的な資金調達コストを低く抑え、選挙年に経済を混乱させる目的で非常に多くの法案を発行していると非難した。ドナルド・トランプ次期大統領が財務長官に選んだスコット・ベッセント氏は、 批評家の中にもいた。
しかし、FRBが基準借入金利を0.5％引き下げるという異例の措置を講じた直後の9月下旬以降、利回りは急上昇している。
利回りと価格が逆方向に推移し、米国債市場にとって今年は悲惨な年となった。の iシェアーズ 20年以上国債ETF（TLT） 2024 年には 11% 以上減少しましたが、2024 年には 23% 増加しました。 S&P500。
トレーダーらは現在、利下げの道筋が浅くなることを織り込んでおり、投資家は大量の発行に対処する必要があり、債券にとって今年は再び困難な年となる可能性がある。
「来年の財政赤字は実際、2024年に比べて大幅に減少するはずだ」とツィッツォーリス氏は語った。 「したがって、現時点では、紙幣をすくったり投げたりすることがより大きな懸念事項となっているのです。」
