- ロシア経済は来年、大きな緊張にさらされるだろうとエコノミストらはBusiness Insiderに語った。
- 高インフレ、経済成長の鈍化、エネルギー価格、制裁が戦争機構に打撃を与える可能性がある。
- ある専門家はBIに対し、停滞は1980年代初頭のソ連に似ていると語った。
ロシア経済は2025年に苦難の年に突入する可能性が高い。
2022年2月に本格的なウクライナ侵攻を開始して以来、クレムリンは戦争努力を優先するため経済を再構築し、輸出禁止措置を課し、国富基金を活用し、非西側諸国との貿易を強化してきた。
しかし、前例のない国防費、労働力不足、西側諸国の制裁などの犠牲が伴い、同国の能力の限界に達しつつあるとの見方もある。
エコノミストらはBusiness Insiderに対し、ロシア経済が崩壊するとは予想していないが、ウクライナでの戦闘が続けば2025年は厳しい状況に直面するだろうと語った。
持続するインフレ
「ロシアは経済を内部から蝕み続けるプロセスを開始している」とケース・ウェスタン・リザーブ大学ウェザーヘッド経営大学院の経済学准教授ロマン・シェレメタ氏はBIに語った。
同氏は、戦争が続けば「すでに出血しているロシア予算に重大な負担がかかることになる」と述べた。
ロシアは戦争努力を維持するために国防費をますます増額しており、2022年の590億ドルから2023年には1,090億ドル、そして2025年には1,268億ドルが確保されており、2025年には国防費がロシア連邦予算の32.5％を占めることになり、今年の28.3％から増加することになる。 。
国防支出の急増は近年ロシア経済を刺激しているが、同時にインフレ上昇にも寄与しており、ロシアのウラジーミル・プーチン大統領はインフレ率が2025年には9.5％に達する可能性があると述べた。
これを抑制するために、同国の中央銀行は10月に主要金利を19％から過去最高の21％に引き上げたが、これが企業の利益率を圧迫した。
中銀は１２月に再度利上げすると見込まれていたが、来年利上げが必要になる可能性があるものの、見送った。
金融アナリストで欧州政策分析センターの非居住上級研究員であるアレクサンダー・コリャンドル氏は、「主な問題は、インフレがどの程度高くなり、その減速がどのように現実化するかだ」とBIに語った。
プーチン大統領はインフレが「比較的高い水準」にあることを認めた。同氏は今月初めにモスクワで開かれた投資フォーラムで講演し、政府と中央銀行に対し抑制を要請した。
ロシアのシンクタンクTsMAKPは先月、ロシアがインフレ抑制に失敗したことで同国をスタグフレーション、つまり低成長でインフレ率が高くなるシナリオに向かいつつあると警告したが、このシナリオは景気後退よりも脱出するのが難しい。
「全体的な傾向はかなり厳しい」とコリャンドル氏は語った。 「全体的な停滞は、1980年代初頭のソ連の状況に似ていると言えるでしょう。」
ソビエト連邦は 1991 年に解体されました。
経済成長の鈍化
ロシアは 2025 年に予想を下回る経済成長を経験すると予想されている。 見通し、IMFはロシアのGDP成長率予想を1.5％から1.3％に引き下げた。
フィンランド銀行新興経済研究所の研究責任者、イイッカ・コルホネン氏は「全体的な成長はかなり鈍化するだろう」とBIに語った。
しかし同氏は、クレムリンは軍事生産に十分な資源があることを確認すると述べた。
しかし、「多くのセクターが縮小する可能性が最も高い」と同氏は述べた。
ウォール・ストリート・ジャーナル紙によると、11月に米国がガスプロムバンクやその他の金融機関に制裁を加えたことでルーブルが急落し、企業が事業拡大計画を縮小しているとも伝えた。
同紙は、ロシア国内の200以上のショッピングセンターが債務負担の増大により破産の危機にさらされており、ロシアの貨物輸送業者のほぼ3分の1が2025年の破産を恐れていると述べていると報じた。
ロシア最大の携帯電話会社MTSも、第3四半期の純利益がほぼ90％減少したのは利息支払いに関連した費用が原因だと主張した。
元ロシア中央銀行職員で現在はベルリンのカーネギー・ロシア・ユーラシア・センターのフェローであるアレクサンドラ・プロコペンコ氏は、「エリート層は生き残るために戦っており、プーチン大統領への忠誠を保ちながらも不満を募らせている」とWSJに語った。
実際、ここ数カ月の間に、 ロシア CEO そしてビジネスリーダーらは利上げや西側諸国の制裁に対する激しい反発を強めている。
防衛複合企業ロステのセルゲイ・チェメゾフ最高経営責任者（CEO）は10月下旬、ロシア上院議員に対し、金利の高騰により企業は利益を上げるのに苦戦していると語った。
石油とガスの価格
石油・ガス収入に占めるロシアのシェアは近年変動しており、2023年には低下したが、ロシアは石油・ガス収入が約10億分の1を占めると予想している。 27% 2025年の国の総予算収入のうち。
「ロシアが現在の価格で現在販売している原油と同量の原油を販売できる限り、2025年まで戦争に必要な十分な税収が得られるだろう」とコルホネン氏は語った。
今月初め、ロシア国営石油会社ロスネフチはインドへの原油供給で10年130億ドルの契約に合意した、とロイター 報告されましたとこの契約に詳しい関係筋３人の話として述べた。
しかし、欧州政策分析センターのコリャンドル氏は、「世界の原油価格は政府が考えているよりも低い可能性がある」ため、ロシアの歳入見通しは「楽観的すぎる」と考えていると述べた。
トレーダーらは世界の原油価格が過去最高から下落すると予想している。 投影された 80ドル 2024年からその間にバレル 65ドル そして 71ドル 2025 年には、 需要低迷、からの生産 OPEC+非加盟国、 そしてへの移行 よりクリーンなエネルギー。
G7 諸国は 60ドルの価格上限 2022年12月以来、ロシア石油に関しては、ロシアは影の艦隊を使用することでその上限を部分的に回避してきた。 石油輸出の方向転換 中国やインドなどの国への輸出、そしてインフレ 付随費用 購入価格を分かりにくくするため。
しかし、西側諸国の制裁強化により、ロシアの石油・ガス収入はさらに減少する可能性がある。
埋蔵量
コルホネン氏は、2025年のロシアの経済パフォーマンスは最終的には資源の利用可能性にかかってくると述べた。
「赤字は出るだろうが、当初は国民福祉基金から賄うことができる」と同氏は語った。
ロシアの国家戦争基金には約 1,311億ドル 10月現在、中央銀行の保有資産は約6,144億ドル 国際準備金で。
一方、コリャンドル氏は、「ロシアが2025年に何らかの危機に直面するかどうか」は、原油価格、制裁、ドナルド・トランプ次期大統領の通商政策、ロシアの労働市場など、2025年に起こるすべてのことによるだろうと述べた。
ウェザーヘッド経営大学院のシェレメタ氏は、「ロシア経済は今後も低迷し続けるだろう」と述べ、「それはロシアの戦争遂行能力を制限するだろう」と述べた。
しかし同氏は、「多くは西側諸国のウクライナ支援に依存するだろう」とも付け加えた。
