- デビッド・ラウト氏によると、2025年も市場が急騰し続けるとは期待しないでください。
- 歴史的に、消費者心理が高まった時期の後には市場の反動が起こることがよくありました。
- ラウト氏は、現金を短期債券ファンドに預けて反落に備えるべきだと語った。
年末が近づくと、投資家は通常、いわゆる サンタクロース集会 — 12月末と1月初めに株価が上昇する現象。
しかし、年末の上昇相場は精彩を欠き、クリスマス後の数日間は株価が下落した。ナスダック100は最高値から5％近く下落しており、エヌビディア、テスラ、マイクロソフトなどのビッグテック企業は先週株価の下落を記録した。今週も株価は下落を続けた。 ナスダック100、ダウ、S&P500指数はいずれも月曜日の取引開始から1時間以内に1％以上下落した。
アバウンド・ファイナンシャルの最高投資責任者デビッド・ラウト氏は、この精彩のない株式市場のパフォーマンスは新年に何が起こるかを予兆している可能性があり、カードの反落を予想している。
ラウト氏はBusiness Insiderのインタビューで、「われわれは株式への投資を続けているが、2025年初頭には15％もの株価下落があっても驚かない」と語った。 「最後に15％を超える調整が見られたのは、2022年の弱気相場とボラティリティの最中だったので、本格的な調整が訪れる時期にある。」
完璧を求める価格設定
ラウト氏によると、新年に向けて株式のバリュエーションと投資家の期待は高く、市場はあらゆるネガティブなニュースに対して脆弱になっているという。
そして、ラウト氏の見方では、取り逃すことへの恐怖（FOMO）が始まり、投資家が市場に誘惑され続けているため、状況は悪化の一途をたどっている。
「『パーティーに遅刻』の要素が入り始めているんだ」とラウト氏は語った。
「最終的には投資が重要になる」とラウト氏は付け加え、ファンダメンタルズに基づく投資と投機に基づく投資を区別した。 「悪いニュースがひとつ入っただけで、ただパニックになるだけです。」
予想を上回るインフレ報告、失業者数の増加、または満足のいかないNVIDIAの決算発表など、これらすべてが市場の下落を引き起こす可能性があるとラウト氏は考えている。 1月に新大統領がホワイトハウスに就任するため、政治政策に関する不確実性は言うまでもありません。
投資家はすでにこのことをある程度認識している。ラウト氏はこう指摘した 市場の反応 現在のバリュエーションがいかに不安定であるかを示す指標として、先週の連邦準備制度理事会の利下げ決定が影響された。来年の利下げが4回ではなく2回行われる可能性があることを市場が知った後、S&P 500は3%下落した。
ヤルデニ・リサーチ社長のエド・ヤルデニ氏もこれに同意し、ポジティブな投資家心理は調整を示す逆張り指標だという。投資家が株式に殺到するのは、感情的な投資と市場の天井を示唆している可能性がある。ヤルデニ氏はまた、来年初めに株式市場の下落が予想されると考えている。
確かに、そのような信念を持った最近の前例があります。結局、不利な経済報告が投資家の信頼感を低下させたため、市場では8月のドローダウンが今年初めの7月の高値から8.5％減少した。そして、2020年3月の安値から106％上昇した後、株価は25％下落して2022年をスタートした。
「市場が上昇に向かうとき、リスクと報酬の観点から見た触媒は、少なくとも短期的には下降方向に偏るだろう」とラウト氏は述べた。
プルバックの準備
投資家は調整の可能性についてパニックに陥るべきではありません。実際、割引価格で株を手に入れるチャンスかもしれません。ラウト氏は、特に株価が年末に上昇する場合には、泡沫のバリュエーションで市場に急行しないことが重要だと述べた。
「お金を仕事に使いたいなら、チャンスは必ずあるから辛抱してください」とラウト氏は語った。 「投資に関してはFOMOは友達ではありません。」
ラウト氏は、S&P 500指数の下落はおよそ18カ月ごとに見られるのが一般的だと指摘する。同氏によると、投資家は余剰資金をマネーマーケットファンドではなく短期債券ファンドに預けておき、市場が下落した際に買い入れることでこれに備えることができるという。
ラウト氏は「市場が18カ月ごとに15％引き戻すとすれば、現時点では短期債券ファンドのデュレーションは約18カ月だ」と述べた。 「それでは、5％を獲得して、良い機会を待ってみてはいかがでしょうか？」
短期債券ファンドの例としては、 SPDR ポートフォリオ国債 ETF (SPTB)、 バンガード短期財務ファンド (VFISX)、そして インベスコ短期国債ETF (TBLL)。
