- ウォール街はドナルド・トランプ氏のホワイトハウス復帰から最初の100日間に備えている。
- 一部の専門家は当初から大量の大統領令が発令されることを予想している。
- 税金、関税、規制緩和、国家赤字は資産管理者にとって最優先事項です。
の 株式市場は歓喜した 11月の選挙結果後、投資家は経済を押し上げるであろうドナルド・トランプ大統領の誕生を期待していた。現在、投資家はトランプ大統領が月曜日に就任して最初の100日間を迎えるにあたり、選挙公約を果たせるかどうか見極めようとしている。
最初の100日間はトランプ大統領にとって大統領就任の基礎を築く重要な期間である。一部の専門家は、トランプ大統領はすでに前期の任期を終えており、2期目以降はずっと早く仕事に取り掛かることができると考えている。
資産管理会社グレンミードの投資戦略担当バイスプレジデント、マイク・レイノルズ氏はインタビューで、「彼が本格的に活動を開始する準備ができていると感じている」と語った。 「彼が初日から実行できるように大量の大統領令を用意していても、私たちは驚かないでしょう。」
以下では、市場の専門家が、トランプ大統領就任後にどのような変化や政策が予想されるかを共有した。
減税は議会次第
トランプ大統領が初代大統領時代に制定した減税・雇用法は2025年末に期限切れに近づいている。政府の3部門すべてで共和党が僅差で過半数を占めているため、税法案の大部分が延長される可能性が高い。
トランプ大統領は国内で製品を製造する企業の法人税率を15％に引き下げることを訴えた。 DAデービッドソン検事局のウェルスマネジメント調査ディレクター、ジェームズ・レーガン氏によると、こうした政策が制定されれば、金融、工業、公益事業など主に米国を拠点とする市場分野が上昇するだろう。
テクノロジー企業、特にソフトウェアも恩恵を受ける可能性があるとラガン氏は付け加えた、「ソフトウェア会社のように、自社の製品がどこで生産されているかを言うのは少し難しいと思うが、彼らはそれが世界で生産されていると主張することはできると思う」彼らの労働力がここにあれば米国は。」
ペン・ミューチュアル・アセット・マネジメントのポートフォリオマネジャー、ジョージ・シポローニ氏は、トランプ氏の政策には多くの支持があるだろうと考えている。しかし、税収の減少は政府資金の減少を意味し、財布の紐は最終的に議会が握っています。
シポローニ氏はトランプ大統領について、「特に初期は減税以外に彼がやりたいことは基本的に何であれ、多くの支持を得るだろう」と語った。 「減税は難しい。それを補うために支出を削減する必要があるからだ。」
減税は一般に経済成長に良い効果があるが、チポローニ氏は予期せぬ結果についても警告した。同氏は「成長促進は通常、インフレの拡大を意味する」と述べた。特に12月のCPI報告が好調だった後は、減税が消費者にとって実際の物価上昇につながる可能性がある。
関税政策の詳細が重要
関税は大統領令によって課せられる可能性があり、共和党議会が関税に反対する可能性は低いため、投資家はトランプ大統領の保護主義政策の詳細について迅速な回答が得られるはずだ。
投資家らは、トランプ大統領の「対外歳入サービス」の脅しが単なる交渉戦術なのか、それともすべての輸入品に一律関税を課して鉄槌を下す用意があるのか、と推測している。
トランプ大統領の関税政策が経済に及ぼす影響は、政策の詳細によって大きく異なるだろう。レイノルズ氏によると、全輸入品に10％の一律関税を課した場合、特定の国に対象を絞った関税を課すよりもはるかにインフレ率が高くなるという。
資産運用会社ナインティワンのポートフォリオマネジャー、クライド・ロスー氏は、トランプ氏はハッタリではないのではないかと考えている。ロスー氏は、バイデン政権はトランプ大統領の関税の多くを初回から維持したと指摘した。同氏は最近のメモで「米国経済への悪影響を示す具体的な証拠はないようなので、新政権は大胆になるかもしれない」と述べた。
これは市場の大部分にとって懸念材料であり、AI主導の株主導の上昇は、主に台湾に拠点を置く国際性の高い半導体産業なしには不可能であるとルスー氏は警告した。
もっと楽観的な見方をする人もいる。
「彼がゆっくりと靴を履き始める段階的なアプローチをとったとしても、私たちは驚かないでしょう」とレイノルズ氏は語った。 「ニューヨークの不動産屋がここで少し交渉して、おそらく期待を極端に固定しようとしていると考えるのは、突飛な話ではありません。」
規制緩和は市場を活性化する
ウォール街は、経済のさまざまな分野を押し上げる規制緩和の波を予想している。
トランプ大統領はリナ・カーン氏の後任にアンドリュー・ファーガソン氏をFTC委員長に指名したが、これによりビッグテックにとって新たな時代が到来する可能性がある。カーン氏の下で、FTCは提案されている合併・買収を積極的に阻止し、アマゾンやマイクロソフトなど市場最大手企業の一部に対して独占禁止法調査を開始した。
レイノルズ氏は、「過去数年間、かなり生ぬるいM&A環境を目にしてきたが、M&A活動と最も高い相関関係があるものの1つはCEOの信頼だ」と述べた。 「CEOの信頼感はトランプ大統領就任の見通しについてかなり強気なので、M&Aが回復傾向にあるとしても全く驚かないでしょう。」
大手テック企業のCEOたちは確かに興奮しているようで、アップルのティム・クック最高経営責任者（CEO）、アマゾンのジェフ・ベゾス執行会長、アルファベットのサンダー・ピチャイ最高経営責任者（CEO）などの幹部は皆、トランプ大統領との非公開会談を予定している。トランプ大統領の就任式基金に100万ドルを寄付すると約束した企業や経営者のリストは増えている。
オスターワイス・キャピタル・マネジメントのポートフォリオマネジャー、ブライアン・ウォン氏は、規制緩和を推進する政権が小型株にとって追い風になると見ている。同氏はトランプ政権下で小型株のIPOが増えると期待している。
シポローニ氏もこれに同意し、近年小型株のIPOが少ないことについて「その理由の一つは、上場企業になるのに多額の費用がかかることだ」と述べた。 「規制が緩和されれば、資本市場は確実に助けられるだろう。」
DOGE は突飛なアイデアではないかもしれない
イーロン・マスク氏が運営するミームコインの名を冠した政府諮問機関は標準的な業務手順ではないが、一部の資産運用担当者は暫定的にDOGEが予算のバランスを取ることができると期待している。
国家債務は約36兆ドルで推移している。 「誰にでも話せば、政府に多額の過剰支出があることを認めるだろう」とラガン氏は語った。
シポローニ氏は、DOGEと、ジョージ・H・W・ブッシュ元大統領やビル・クリントン元大統領の下での従量課金制政策など、新しい予算案が予算に中立であるか、既存のプログラムの削減によって相殺されることを要求した以前の予算均衡政策との比較を引き出した。
ウォン氏は、DOGEが減税や関税といったインフレを刺激する可能性が高い成長促進政策を相殺できる可能性があると考えている。ウォン氏は、トランプ氏が選挙に勝ったのは主にインフレ高進に対する有権者の不満によるものであるため、おそらく大統領はDOGEを梃子として、同じくインフレを引き起こす過剰な政府支出を抑制したいと考えているだろうと述べた。
ウォン氏はBIに対し、「政府支出を削減するのは難しいが、その努力は本物だと思うし、何かを達成しなければならないことは分かっていると思う」と語った。
DOGEは未知の領域にあるが、暴走する赤字の中で君臨する可能性を秘めているとラガン氏は信じている。
「舞台裏で提供されている無駄な機関やサービス、余分な仕事を特定できれば、給付金を削減することなく社会保障を削減できる」とラガン氏は語った。 「途中で法的な問題も発生するだろうし、おそらく時には面倒なことになるだろうが、確かに、給付を剥奪することなく無駄な支出を削減できる可能性はあると思う。」
