水曜日に公開された議事要旨によると、FRB当局者らは12月の会合でインフレとドナルド・トランプ次期大統領の政策が与える可能性のある影響について懸念を表明し、不確実性を理由に利下げの動きが鈍くなる可能性を示唆した。
トランプ大統領の名指しこそしなかったが、会議概要には移民政策や通商政策の変更が米国経済に与える影響について少なくとも4件の言及があった。
トランプ氏は11月の選挙勝利以来、中国、メキシコ、カナダや他の米国貿易相手国に対して積極的で懲罰的な関税を課す計画を示唆してきた。さらに、さらなる規制緩和と大量国外追放を追求する意向だ。
しかし、トランプ大統領の行動がどのような範囲に及ぶのか、具体的にはどのような方向に向かうのかによって、今後何が起こるかについては不透明な部分が生じており、連邦公開市場委員会のメンバーらはこれには注意が必要だと述べた。
議事要旨には「ほぼ全員の参加者がインフレ見通しの上振れリスクが高まったと判断した」と記されている。 「この判断の理由として、参加者らは、インフレに関する最近の予想よりも強い測定値と、貿易と移民政策の潜在的な変化がもたらす可能性のある影響を挙げた。」
FOMCメンバーは中銀の指標借入金利を目標レンジの4.25─4.5%に引き下げることを決議した。
ただ、9月の会合では、4分の1ポイント刻みを前提として、2025年に見込まれる削減回数の見通しを前回予想の4回から2回に引き下げた。 FRBは9月以来、ファンド金利をフルポイント引き下げ、 現在の市場価格 今年はあと1、2回下落するだけであることを示している。
議事録は、今後の削減ペースが確かに遅くなる可能性が高いことを示している。
文書には「金融政策の見通しを議論する中で、参加者らは委員会が政策緩和のペースを減速させるのが適切とされる時点、あるいはそれに近い段階にあるとの認識が示された」と記されている。
さらに、委員は、「政策金利は現在、委員会が9月に政策緩和を開始したときよりも中立値に大幅に近づいている」という点で一致した。さらに、多くの参加者は、さまざまな要因が、金融政策決定に対する慎重なアプローチの必要性を強調していると示唆した。これから数四半期。」
これらの条件には、FRBの年間2%目標を引き続き上回るインフレ率、個人消費の堅実なペース、安定した労働市場、その他国内総生産が2024年までトレンドを上回る勢いで成長していた好調な経済活動が含まれる。
「参加者の相当多数は、現時点では、委員会の政策スタンスは依然として意味のある制限的であるため、委員会は、委員会の以前の政策に対する経済の反応を含め、経済活動とインフレの進化する見通しを評価するのに時間を割くのに十分な立場にあると述べた。行動」と議事録には記されている。
当局者らは、今後の政策の動きはデータの展開次第であり、決まったスケジュールに沿ったものではないと強調した。 FRBの推奨指標によると、11月のコアインフレ率は前年比2.4%、食品とエネルギー価格を含めると2.8%となった。 FRBの目標インフレ率は2%。
会合で配布された文書の中で、大半の当局者は、インフレ率は2%まで低下すると見ているものの、2027年までそうなるとは予想しておらず、短期的なリスクは上向きになると予想していることを示した。
12月18日の金利決定後の記者会見で、ジェローム・パウエル議長は状況を「霧の夜に運転するか、家具でいっぱいの暗い部屋に入っていくようなものだ。ただ速度を落とすだけだ」と例えた。
この発言は会議参加者のそうした考え方を反映しており、会議参加者の多くは「現在の不確実性の高さから、委員会が中立的な政策スタンスに向かう中で段階的なアプローチをとることが適切であるとの見解を示した」と議事録には記載されている。
各メンバーの予想を「ドットプロット」したところ、2026年にあと2回利下げが行われ、その後さらに1、2回利下げが行われる可能性があり、最終的には長期フェデラルファンド金利が3%に引き下げられると予想していることが示された。