中国の金融業者は大きな課題を抱えている：十分な融資ができない

中国の商業銀行は大きな問題を抱えている。

消費者と企業が世界第２位の経済の見通しに悲観感を抱いているため、融資の伸びは失速している。中国政府の景気刺激策は今のところ消費者信用需要を刺激することができず、低迷する経済に有意義な回復を引き起こすには至っていない。

それでは、銀行は現金をどうするのでしょうか?国債を買う。

ＬＳＥＧのデータによると、中国国債は１２月以降力強い上昇を見せており、今月１０年債利回りは約３４ベーシスポイント（ｂｐ）低下し、過去最低水準に急落した。

アブドン（シンガポール）の債券投資ディレクター、エドモンド・ゴー氏は「消費者や企業向けローン需要が旺盛ではないため、ソブリン債市場への資金流入が進んでいる」と述べた。

とはいえ、「国内の最大の問題は投資すべき資産の不足だ」とし、「現時点では中国がデフレから脱却できる兆しはない」と述べた。

2024年11月までの11か月間の新規人民元融資総額は1年前に比べ20％以上減少し、17兆1000億元（2兆3300億ドル）となった。 中国人民銀行が発表したデータによると。 11月には、 銀行の新規融資は5,800億元に達した、前年同期は1兆0900億元でした。

昨年９月以来、中国当局が打ち出し始めた抜本的な景気刺激策にもかかわらず、融資需要は回復できず、経済成長率は通年の「５％程度」目標を達成できそうになった。

ゴールドマン・サックスは、世界第2位の経済成長率が今年4.5％に減速するとみており、12月の信用需要は11月からさらに鈍化すると予想している。

ＩＮＧのチーフエコノミスト、リン・ソング氏は「民間企業が新規投資の承認に依然として慎重で、家計も財布のひもを引き締めているため、質の高い借り入れ需要は依然不足している」と述べた。

当局は今年、消費拡大を最優先課題とし、企業融資や家計の借り入れコストの低下により信用需要を回復すると明言している。

ソン氏は、海外からの関税措置の可能性を背景に不確実性が高いため、投資家は今年も「リスクフリー利回りの源泉」を探し続ける可能性があると述べ、「国内政策による支援がどの程度強力になるかについてはまだ疑問符が残っている」と指摘した。

木曜日の公式データは中国の 2024 年の年間インフレ率は 0.2% でした、卸売物価は引き続き下落し、2.2%下落した一方で、価格はほとんど上昇しなかったことを示しています。

上海に本拠を置く資産運用会社ウィクアントのポートフォリオマネジャー、ゾン・ケ氏は、経済ファンダメンタルズが引き続き弱いとの見方に加え、強力な政策推進への期待が薄れているため、金融機関は国債に対してますます強気になっていると述べた。

柯氏は、現在の政策介入は単に「経済崩壊を防ぎ、外部からの衝撃を和らげるための取り組み」であり、「単にフリーフォールを避けるため」であると述べた。

米国10年国債利回りは6月以降、より速いペースで上昇しており、水曜日には利回りが急上昇し4.7％を超えた。 最後に４月に見られた水準に近づいている。

投資家は中央銀行が今年、主要金利の追加引き下げや銀行が準備金として保有しなければならない現金の量など、新たな金融緩和策を発表すると期待している。年の変わり目に、 人民銀行は主要金利を引き下げると発表 「適切な時期」に。

「同行は金融政策ツールキットを充実・改善し、国債の売買を実施し、長期利回りの動向に注意を払う」と述べた。 1月3日の声明。

しかし、利下げの見通しは債券上昇を続けるだけだろう。

スタンダードチャータード銀行のエコノミストは、債券上昇は今年も続くものの、ペースは鈍化するとみている。彼らは火曜日のメモで、10年債利回りは2025年末には1.40％に低下する可能性があると述べた。

エコノミストらは、景気刺激策が経済の一部セクターを押し上げ始め、債券利回りの低下ペースが鈍化するため、信用の伸びは年央までに安定する可能性があると述べた。

中国人民銀行は金曜日、次のように発表した。 国債の購入を一時的に停止するだろう 市場の過剰な需要と供給不足が原因です。