- 来年の市場と経済に向かう強気の勢力は少数だ。
- ゴールドマン・サックスは、来年の市場に追い風となる５つの要因があると述べた。
- これらには、成長の加速、利下げの拡大、インフレの低下などが含まれます。
ゴールドマン・サックスによると、市場や経済に不安を感じている投資家には元気を与える理由がたくさんあり、来年も株価上昇を続けるにはいくつかの強気材料が見込まれているという。
同銀行のエコノミストは2025年の市場と経済についていくつかの予測を立てたが、その中には現在の予想を裏切るものもあった。
AAIIの最新の投資家センチメント調査によると、一部の投資家は来年の見通しを悪化させ始めており、トレーダーの34％以上が今後6カ月間の株式に対して弱気であると回答した。
一方、経済のさまざまな部分について消費者がどのように感じているかを示す指標であるコンファレンス・ボードの期待指数は、12月に景気後退水準に近い水準まで低下した。
しかし、いくつかの要因があれば、2025 年も経済は好調に、あるいはさらに好調に推移する可能性がある。
以下は、来年に向けて銀行が行った5つの強気の判断です。
1. 経済は予想以上に成長する可能性がある
米国経済は投資家が現在予想しているよりもさらに急速に拡大する可能性がある。ゴールドマン・サックスは、2025年第4四半期までのGDPが前年同期比2.4％成長すると予想しており、コンセンサス予想の2％成長を上回っている。
この増加は主に堅調な個人消費によって促進されるだろう。ゴールドマンは、好調な雇用市場と株式保有による富の増加に支えられ、米国人は2025年に年間ベースで支出を2.3％増加させる可能性が高く、これは過去2年間の個人消費の伸びと同程度になると予測した。
2. 事業投資が本格化する
ゴールドマン氏は、企業による投資はおそらく予想をはるかに上回るだろうと述べた。同銀行は、第４・四半期の経済への民間投資は前年比５％増加し、約３％の成長というコンセンサス予想を上回ると予想した。
ゴールドマン・サックスによると、来年の民間投資の伸びは予想を確実に上回ると予想される。 ゴールドマン・サックス・グローバル・インベストメント・リサーチ、ブルームバーグ
「インフレ抑制法とCHIPS法による補助金による工場建設ブームは鈍化する一方、これらの新しい工場や人工知能向けの設備への支出、税制上の優遇措置の復活、信頼感の高まり、中小企業向けの短期借入金利の低下などが考えられる」企業投資の約5％の伸びを促進するはずだ」とエコノミストらは述べた。
3. 雇用市場は強化される
2025年の雇用状況はさらに好調になる可能性がある。失業率は2025年末までに約4%に戻る可能性が高く、11月に記録された失業率4.2%よりもわずかに低くなるだろうとゴールドマンは予測した。
同ノートは「求人は引き続き高水準であり、最終需要の堅調な伸びにより、労働需要は堅調に伸び続けるだろう。一方、今年労働市場が完全に吸収するのに苦労した移民労働力供給の急増はすでに急速に鈍化しており、さらに弱まるだろう」と付け加えた。
4. FRBは予想以上に利下げするだろう
ゴールドマン・サックスは、FRBが来年3回利下げを行うと予想しており、フェデラルファンド金利の引き下げは3月、6月、9月に行われる。これは投資家やFRB当局者自身が予想しているよりもやや積極的な緩和ペースを反映しており、最新の予測ではFRBが2025年に2回の利下げを検討していることが示されている。
「FRBのベースライン予測と確率加重予測はどちらも市場価格よりもハト派的であり、これは基調的なインフレ傾向が引き続き低下するとの確信と、第2次トランプ政権下での政策変更による金利リスクがより大きいという私たちの見解の両方を反映している」広く考えられている以上に両面性がある」と同行は述べた。
エコノミストらは、トランプ大統領が提案する政策の一部（例えば、高関税を課す計画など）はインフレの急上昇や金利の上昇を引き起こす可能性があると述べている。トランプ氏は大統領就任１期目に大幅な物価上昇を伴わずに関税を導入したが、今回の関税計画ははるかに広範囲であり、インフレ予測の違いを説明している。
5. インフレは今後も冷え続ける
しかし、価格上昇率は今後も低下し続ける可能性が高いとゴールドマンは予測した。同銀行は、コア個人支出インフレ率（変動の激しい食品とエネルギー価格を除外するFRBの推奨指標）が来年末までに2.1％に低下すると予想し、11月に記録した2.8％の伸びを下回った。
同銀行は、経済の実質インフレがしばしば公式統計よりも遅れていることに言及し、来年終了する「キャッチアップ・インフレ」がこの下落の一部要因になるだろうと述べた。自動車保険や家賃価格など、通常遅れている分野はここ数カ月で落ち着き始めている。
公式の家賃インフレ数値がリアルタイムの家賃データに追いつき始めています。 ゴールドマン・サックス・グローバル投資リサーチ、商務省
インフレに影響を与えるもう一つの要因である賃金の伸びも鈍化し始めており、これが物価上昇率の低下に寄与するはずだ。ゴールドマン・サックスのデータによると、昨年の賃金伸び率はわずか3.9％で、2023年の4.7％を下回った。
ゴールドマンは新年に入っても株価に対して強気の姿勢を維持している。以前、同行のストラテジストらは次のように予想していた。 S&P500 2025 年末までに 6,500 に増加する可能性があり、現在の水準から 10% 上昇する可能性があります。
